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首存18元送38·创业板再融资拟松绑,市场化改革更进一步

首存18元送38·创业板再融资拟松绑,市场化改革更进一步
发表于 2020-01-11 15:32:22 | 热度:2174

首存18元送38·创业板再融资拟松绑,市场化改革更进一步

首存18元送38,证券监管部门日前就主板、创业板、科创板再融资规则征求意见,其中拟取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件;拟取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件。

↑近期部分a股增发情况。来源:wind

对此,融通创业板指数基金经理蔡志伟解读,再融资政策的大幅松绑,体现了市场化原则,有利于发挥资本市场的直接融资功能,也体现了进一步推进创业板注册制市场化改革的思路。

回到创业板的基本面,记者统计,创业板三季报已经发布完毕,创业板盈利水平环比连续三个季度回升,三季度净利润同比增长33.99%,创业板三季度净利润同比增长也超过10%。对此,融通创业板指数基金经理蔡志伟判断,创业板指已于2018q4确立“盈利底”,且2019年前三季度逐季回升,三季报已恢复至正增长,叠加猪周期已至,预计盈利将持续改善。当前,中国已经开启新一轮科技创新周期,创业板科技成长企业将充分受益,随着泡沫的充分出清,企业盈利的恢复,创业板可能已经开启新一轮盈利周期,具有显著的投资价值。

融通创业板指数基金经理蔡志伟分析,2015年牛市结束以后,创业板经历了长达近4年的调整,创业板的泡沫已经充分出清。同时,从宏观环境的流动性、监管政策、以及创业板自身的估值水平、盈利水平均开始好转。从宏观流动性来看,全球进入宽松周期,而国内央行年内多次降准,社融增速企稳回升;政策层面上对创业板并购重组规范化并重新放开;从估值水平看,以创业板指为例,当前回到历史均值水平,动态pe为48倍pe ttm;从盈利角度看,2015年是并购最高峰,商誉减值压力最大在2018年报;2016年是次高峰,风险将继续释放,但规模弱于2018年,外延并购影响的盈利增速将确认向上拐点。综上所述,创业板指后续有望迎来盈利推动的新周期。

蔡志伟指出,从全市场来看,a股风格一般具有较强持续性,风格持续平均周期在3-4年。过去3年,也就是2016-2018年,是典型的价值风格,低估值个股连续3年跑赢市场。

据蔡志伟观察,2019年以来,实际上风格已经发生了逆转,国证成长指数相对国政价值指数超额收益达20%。创业板指数上涨33.65%,跑赢了上证综指、上证50、沪深300等主流指数。融通创业板指数也实现了32.79%的收益率(同期业绩比较基准上涨31.93%)。

蔡志伟表示:“今年以来,市场更关注的是企业的成长性,企业盈利是否超预期。”从板块来看,创业板指今年跑赢沪深300指数6个百分点。从创业板指2012年12月的大牛市启动点来看,创业板指盈利从相对沪深300的-13%持续改善至80%,期间创业板迎来了超级大牛市。

蔡志伟分析,自2018年底以来,宏观流动性有所改善,政策上遇到了金融供给侧改革,放宽了创业板并购重组,整体宏观和政策环境均有利于成长风格。创业板指自2018q4以来,相对沪深300盈利从-45%回升至-8%,盈利逐季改善,随着商誉减值洪峰的过去,相信创业板能够重新轻装上阵,随着未来板块盈利增速的企稳回升,会带领市场向成长风格切换。

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